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铜市“幸福时光”恐难持久
2006年8月2日 8:6  来源:上海证券报

  铜市场仿佛“幸福时光”重现。自上月24日开始重新进入上涨阶段后,仅7个交易日,沪铜铜价连续反弹近9000元/吨,幅度接近15%;同样伦敦铜自24日以最低6995美元/吨开始反弹至今,共计上涨840美元/吨,涨幅12.5%。沪铜明显有补涨迹象,进口铜价差仍然是支撑高价的重要因素,而近日以来的智利罢工无疑火上浇油,铜价的一波反弹来势汹汹。

  上周五受Escondida铜矿工会罢工投票消息刺激,LME铜大涨,出现了 部分空头回补,并且一些新的投机买盘悄悄进场。但是工人如期罢工的可能性并不大,一方面原因是目前铜价高企,生产商不希望在如此高价位的时候发生供应中断;另一方面是各大投资银行预估2007年全球经济放缓,对基本金属的需求也会放缓,届时铜价虽然不会高台跳水,但是至少会回归合理区间;再者,7月31日晚劳资双方已经进入谈判阶段,只要矿主一方不希望罢工,双方就很好妥协,铜价罢工因素已经逐步减弱。

  按照目前进口成本统计(以8月1日价格换算):铜的进口成本=(LME三月期价格+对应月份升贴水+到岸升贴水)×汇率×(1+增值税率)×(1+关税税率)+杂费=(7800+72+76)×7.9952×(1+17%)×(1+2%)+100=75936元/吨。

  对比当日最高69000元/吨进口亏损超过7000元/吨以上,必然对国内铜价长期起到支撑以及拉升的作用。然而,对比7月24日进口亏损8533元/吨的价差,在一定程度上已经得到缓解,很可能短期内将减少价差的回落速度,也就是说在一段时间内价差主题也会减弱,那么铜价短期上涨的原动力也会减弱。

  在经历5月15日一轮爆涨之后,沪铜价进入调整阶段,经历一个月的调整,6月15日之后的反弹显然是雷声大雨点小,只不过达到黄金分割点就草草了之,持仓量减少成交低迷,主力拉升意图明显不在长线获利,只不过短线投机;6月24日开始的反弹仍然无法伴随高持仓量和成交量,其后备力量不足,在近日达到50%反弹高度很可能同样一泄了之。再者,如果按整理区间的集中成交区域划分,那么60500-71800元就是短时间内的低点和高点,一旦铜价接近7万元/吨,其回落风险将加剧。

  分析有关铜价的重要因素,不难发现大多变化要素处于利空阶段:其一,铜消费企业处于生产淡季,购买力不强,无法承受太高价格;其二,连续多日以来全球库存相对稳定,并无大幅减少迹象;其三,美国及全球经济形势逐渐走好必然对基金购买金属保值的欲望减弱;其四,持仓量的减少,缺乏市场关注热度。

  铜价确实在短期内重整旗鼓,且势头强猛,但投资者不可盲目乐观。铜价没有创新高之前仍然处于调整阶段,目前操作最好还是以高抛低吸为主,笔者认为短期铜价仍然不宜过多看涨。






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