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路透社:中国钢企正在自己挖更大洞
2006年8月31日 9:43  来源:路透社  
    路透香港电---中国钢铁企业最黑暗的日子已经过去了吗?中国最大钢铁企业--宝山钢铁股份有限公司似乎是这麽认为的。该公司周二公业绩时称,虽然上半年公司净利同比减少39%,但预计下半年业绩将好于上半年,并将全年主营收入目标上调逾10%。

    宝钢有理由乐观。今年6月份中国钢铁行业出现了一个历史性的转变,即钢材的出口金额首次超过了进口。今年上半年中国累计出口钢材吨数同比增长35%。进口数量则下跌29%。

    不仅出口上升,上半年来自国内主要钢铁下游行业的需求,比如冰箱电脑,汽车等,都出现了超过25%的增长,带动国内钢铁价格回升。

    乐观的不仅仅是宝钢。中国大小钢铁厂商已经再度开始增加产能。国家统计局统计,今年1-5月新增炼钢生产能力1,200万馀吨。到5月末止,在建钢铁项目计划总投资达5,000多亿元人民币,在建项目达1,600余个。

    中国钢铁产量占世界的三分之一左右,不过7月份国际新增的产能有70%以上来自中国。花旗集团的分析员评论说,这体现了中国钢铁行业缺乏产量自律,并称不看好中国钢铁公司下半年的现。

    生产商缺乏自律往往会导致过剩和价格下跌。7月末,国内钢材综合价格指数比6月末下跌6.5%,8个主要钢材品种价格出现去年6月份以来的首次全面下跌。

    产能复苏,需求放缓

    近日北京出台了一系列宏观调控政策,比如抑制房地产开发和需求的「国六条」,新建项目的整顿清查,控制信贷等。下半年这些调控措施的效应逐渐显现,可能遏制下游行业对钢材的需求。

    人民币逐渐升值,也会增加中国钢铁出口行业的压力。目前中国出口的大多是附加值低的普通钢材,需求容易被价格波动所左右,而进口的则大多是高档产品。人民币升值会使得出口产品变贵,而进口变得便宜。如果未来钢材出口增速受阻,可能会加剧国内市场供大于需的矛盾。

    上半年中国钢材出口量不断上升,还可能引发贸易纠纷。欧盟、美国、韩国等国家的钢铁行业已表示,希望中国钢铁企业注意把握钢材出口节奏,如果中国继续保持钢材出口高速增长的势头,将提出贸易调查。

    中国钢铁企业已开始重组,但步伐仍显太慢。根据中国联合钢铁网的数据,上半年粗钢年产量大于500万吨的17家大企业,合计产量占全国总量的比重不仅不升反而出现小幅下降。另外淘汰落後产能收效也不大。一些小高炉、小转炉正在扩容改造,而落後装备实施关闭拆除的少,造成产能不减反增。

    中国钢铁股不被看好

    花旗集团研究显示,香港上市的中国钢铁类上市公司的财务状况变弱,特别是借债比率提高,收回货款的时间延长,销售额与库存的比例上扬。中国大陆的上市钢铁企业市盈率虽然低于韩国、日本和台湾的同行,但并不意味着它们的投资价值就高。

    花旗建议沽售香港上市的鞍钢<0347>和马鞍山钢铁<0323>,对上海上市的宝钢没有评级。最近3个月内,鞍钢股价下跌了6.6%,宝钢和马鞍山各自跌了14%左右。花旗建议买入日本的新日本制铁<5401>,法国的阿塞洛,和英荷钢铁公司Corus,这三家公司最近三个月的股价涨幅分别为16.3%,20.8%,和11%左右。

    去年年底今年年初的时候,香港的一些大投资银行纷纷建议投资人说,中国钢铁行业不可能再坏了,应该会触底反弹。大陆投资市场的合格境外投资者(QFII)听从他们的劝告,纷纷买入钢铁行业。上半年钢铁行业虽然有所复苏,但这一板块的上涨幅度明显不如本地基金偏爱的消费和地产行业,因此QFII跑输了本地基金。

    中国钢铁行业刚刚出现转机,很难说服看好它们的投资者钢铁企业这一轮行情可能已经过去。但生产厂商没有自律必然会带来供大于求,刚刚走出困境的中国钢铁行业可能正在给自己挖更大的一个黑洞
 
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