“是名义价格还是经通货膨胀调整的价格？”

    纽约现货黄金价格在一夜之间上涨了超过13美元，到达历史高位，最终报收于每盎司879.30美元-白天上涨了1.80美元。在此关头，交易显得的确有些紧张，但他们仍然感觉不能将丰厚的利润兑成现金。消费者信心和支出数据显示，在美国甚至欧洲大陆，人们的担忧并收紧了他们的钱袋。今天欧元对美国经济衰退的担心失去了一些依据。还不是那么肯定，但从意大利传出一个消息，今天有一名记者翻译的高盛对本年度的预测中，要求在‘2008年出现经济衰退……”-我们认为我们所听到的是“轻微的经济衰退...”这可能对于道琼斯的股票市场来说，是自从1932年以来最糟糕的开始，但是...甚至美联储的Poole先生也不能确定，会为我们出现一次经济衰退……至少现在没有。

    在另一方面，在1月4日结束的上周，美国抵押贷款申请数量大幅增长了32.2％，扭转了前3周的连续下跌，这个数据是根据美国抵押贷款银行协会的每周调查。这个消息的矛盾的特征，反映在市场上，使我们今天看到交易有些犹豫不决。白银价格上涨了4美分，收于15.72美元，而白金上涨了3.00美元，收于每盎司1550.00美元。美元今天的表现有点强势，指数上涨到76.39。超级看涨的多头们，毫无疑问，将其看作是下跌中的反弹。

    黄金价格在一天时间内都限定在一个相当狭窄的范围之内，大部分的价格上涨都是在夜间发生的。对金属持续看涨的刺激来自原油，由于人们对尼日利亚（这个国家由于骚乱，已经损失了五分之一的最高生产输出能力）的武装袭击的担忧，原油价格已经恢复到97.50美元的水平。Stern针对美国政府在伊朗的紧张局势所发出的警告，增加了地缘政治方面的紧张因素，也增加了黄金的避险吸引力。市场已经发出强烈的超买信号，并且我们在标准银行的同事们也指出，我们即将面对的情况是，“黄金似乎确定会突破900美元的心理大关。但市场仍然处于紧张状态，没有人真正愿意出历史上最高的价钱购买黄金，但是也没有人愿意卖出。”

    这种举棋不定的模式还将会维持，明天的贝南克讲话之后，也许能找到更具体的方向上的感觉。

    现在，有什么东西...是完全不同的：在头部还是...没有到达头部？专题时间

    对于那些更关注表面现象以下的真正原因的人来说，最近在商业周刊上的一篇文章，引起人们的许多讨论，文章的标题为“头条新闻，黄金已经失去了光泽”，以及近期如洪水般的评论认为，黄金很可能已经达到其通货膨胀调整的高位，所有这些促成了对以下这些观点的讨论。我们在纽约CPM集团的好朋友看到，针对这个问题的辩论已经进行了一段时间，现在我在以下章节中，将他们的观点加以提炼，同时加入了我们的意见：

    黄金名义上的价格目前正处于自1980年以来的最高水平。事实上，黄金的交易价格比那一年1月21日的高点还要高一些。这在历史上，是唯一一个黄金价格和我们现在看到的价格一样高的其他时间。然而，经通货膨胀的调整，黄金的价格仍然低于从1977年到1997年的水平。许多投资者还有其他一些人，引用这些经通货膨胀调整后较低的价格，作为理由，预期黄金价格还将会上涨得更高，并维持在高水平。同时，还有一些原因，使我们以真实价格的方式，看待黄金的价格，忽略了黄金价格和基本面影响因素的关系，例如矿山的生产，散料的回收，制作的需求，以及投资需求模式。