本周，LME三个月期锌大幅反弹，创下一个半月来的高点，收盘报在2030美元，较上周涨250美元或14.04%。市场超跌、新多资金抄底，减产传言等因素帮助伦锌大幅反弹。现货对三个月期锌贴水大幅缩减至8.5美元，显示伦锌现货有所持坚。对期锌的反弹起到支撑作用。

    库存方面，伦锌库存本周变化不大，在15万吨水平上轻微波动。持仓方面，锌价大幅下跌后，吸引一部分资金介入，持仓明显增加。

    国内方面，沪锌主力0809合约本周企稳反弹，期价在周五涨停收盘，报在15805，较上周涨670元。下周预计测试16000的压力。中国20家铝厂联合减产10%，对金属市场带来极大支撑，随后市场也传言锌企将联合减产，因而引起空单平仓出现，期价大涨。现货方面，上海有色金属网0#锌报价在周五也企稳反弹。消费方面表现一般。

    经济面上，欧元区6月份通胀达到4%，创下10年来的高点，欧元区的实际利率近于零。7月3日欧洲央行利率会议中将提高利率25个基点至4.25%。而美联储维持2%的基准利率不变，美元汇率将继续走软。美国宽松货币政策及弱势美元将只会增加全球通胀压力。

    我们认为，通胀对锌市的影响表现在两方面，一，通胀会增加锌的生产成本，导致生产企业的盈利大幅缩减，甚至亏损，锌生产将来或出现问题。二，通胀会吸引市场资金买入商品进行套期保值，即商品的投机需求增加。近期从锌的持仓增加可以看出一部分“投机资金”进入市场。从目前市场传言锌企因成本增加联合减产的消息及锌的反弹走势来看，引证了我们前期的判断。

    行业方面，锌业股份预计08年中期亏损1.78亿元；公告中，2008年半年度公司发生亏损的原因是，公司本期计提存货跌价及受前期存货成本较高、燃料煤涨价、财务费用增加等。其他，云铜优美科5万吨/年锌冶炼装置自7月初开始进行为期半个月的检修，目前该厂在各地仓库的库存量较低，销售产品以库存为主。

    综上所述，伦锌在新资金抄底、减产传言等利多因素支撑下，大幅反弹。短线沪锌还冲高。操作上，空单离场。伦锌下周波动区间1950-2100美元；沪锌波动区间15500-16500元。