有色金属价格暴跌企业争相发债过冬

2008/10/8/16:37 来源：兰格钢铁网

国内四川启明星25万吨的产能关停17%，豫光金铅(600531.SH)关闭33%的铅冶炼产能，贵研铂业(600459.SH)下属元江镍业公司停产。

相对已经入冬的铝业，铜行业还能维持小康的日子，但是这些企业更多的是受益于上半年硫酸价格大涨，炼铜时的副产品硫酸，去年年初不过300元，一路上涨，最高时到每吨2150元。以江西铜业为例，今年上半年，化工及其他产品贡献了主营业务利润的32.4%，而2007年同期，此比例仅为6.1%。

海通证券分析师杨红杰表示，上半年硫酸的涨价没有强有力的支撑。他说，“下半年(均价)有1200元就不错了。”现在，硫酸的均价是每吨750元。

硫酸提供的红利不再，铜价则有进一步下降之虞。多名券商分析师都向记者表示，铜价还会继续下降。有分析师明确指出，“炼铜的企业现在能勉强过日子，到铜价4万元一吨时，才是他们的冬天。”

杨红杰告诉记者，铜价下跌对炼铜企业的影响，不如电解铝行业那么直观。基本上，影响大小，和矿山自给率高低成反比。

以江铜为例，它的矿山自给率不到1/4。安信证券分析师衡昆在一份10月7日的报告中指出，敏感性分析表明，铜价每回落1%，江西铜业2009年盈利将减少1.5%。

云南铜业、铜陵有色(000630.SZ)的矿山自给率比江西铜业更低。铜价下跌，他们更难熬。

危机，也是机遇

光大证券分析师王峰告诉记者，冬天来临时，大企业比小企业好过，手上有钱的比没钱的好过。如果资金足够充裕，还能等行业进一步走低，相关资源价格下降时抄底。

日前，中国铝业董事长肖亚庆接受媒体采访时表示，越是行业低迷时刻，越是并购良机，中铝将密切关注并购机遇，但不轻言并购。

刘敏达告诉记者，中国铝业最先嗅到行业的危机，今年上半年就开始收缩投资，既定投资项目进程放缓，留足现金。历史上，中国铝业曾遭遇行业低谷，其时他们以较低价格扩张，这也是它成就今日地位的原因之一。

无独有偶。公开信息显示，湖南有色此番募集的20亿资金，投向之一是用于澳大利亚布朗斯多金属矿和巴基斯坦杜达铅锌矿两个矿产资源开发项目。

云南铜业证券事务代表李正松接受采访时，表示收矿没有那么简单。现在，收购铜矿的成本较高。等铜价进一步回落时，才是良机。

他说，矿山自身的成本也比较复杂，跟辅助材料、矿山品质相关度高。品质越低的矿，需要越多的辅助材料，那么铜价下跌时，最先撑不住的，应该是品质较低的矿。云南铜业在收购时，除了考虑价格，矿山品质也在考虑范围之内。所以，会谨慎为之。

杨红杰表示，业内企业资金面并不紧张。铜行业的很多企业是盈利的，不会缺钱。在行业形势良好时，融资成本高一些，企业能够承担。当行业形势不好时，发债券比向银行贷款，能降低财务成本。

云南铜业6月17日发28亿一年期融资券，募集说明书中明确表示，其中18亿用于替换到期的利率较高的银行贷款。

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