全球经济滑向衰退 铜弱势难止

    简述

    金融危机暂时宣布结束，但实体经济问题又接踵而至，上市场公司业绩同比大幅下降，越来越多的公司开始预警。不仅如此，失业率上升，就业环境恶化，消费支了减少，目前越来越的数据表明，资贷危机演变成的全球金融危机已经对经济实体造成冲击，欧美国家陷入衰退已成事实，亚洲地区经济增长也大幅放缓，国际货币基金组织已经将2009年全球经济增长预期调到2.2%。低于3%意味着全球经济陷入衰退，从数理统计上看，铜的消费将会减少1.5-2%，这意味着铜的供需将大为过剩。经济背景和基本面决定了铜价的走势，因此后续铜价会长期低于4500美元，并且有向75%企业成本线2800美元下行的可能。交易上在经济有见底迹象之前，仍以空头操作为主。

    一9、10月份铜市氛围骤变，以暴跌对应早期百年不见大牛市

    2008年前8个月国内外铜价均维持在高位震荡，并且高于2007年年底的价格，LME高出12%，国内也高出3%。但9月份以后，市场氛围骤变，铜价不仅失去了早期的涨幅，而且大幅下挫。10月份LME三个月铜价最低跌至3600美元，几乎回到了2005年大行情起动时的水平，月底收盘4155美元，较2007年年底下跌了2540美元或38%。国内铜价如出一撤，出现了历史上罕见的连续跌停板行情。两次连续三个跌停板，两次强行平仓，到月底，国内铜指数已经较去年底下跌了25690元或45%，收于31515元。

    其实铜市的骤变暴跌行情几乎出现在整个商品市场中。除了有色金属市场外，原油、农产品均出现了不仅失去前8个月涨幅，而且较去年年底大幅下跌20%以上的行情。如果以年内最高点计算，跌幅都在50%以上。

    全球股市也无一幸免，美国、德国、日本主要股指今年跌幅均在30-40%，其中一半的跌幅来自9、10月份。中国股市虽然在上半年已经大幅下跌，但这两个月也再创新低，为前10个月67%的跌幅贡献了近1/5的力量。

    整个金融和商品市场的集体暴跌表明这是系统性风险。金融危机过渡到经济实体，进而向经济危机转变，这是引发行业亏损，消费下降，价格下跌的系统性因素。

    二全球经济滑向衰退，铜价跌势难止

    1.信贷危机暂告一段落

    以9月15日雷曼兄弟宣布破产为标志的全球金融危机在一个月中演绎到了顶点，屋市场下滑，次级房贷陷入困境，及银行业紧缩，造成信用市场冻结。即使美国通过7000亿美元纾困计划及欧洲政府支撑濒临倒闭的银行，也未能安抚惊慌的投资人，10月初隔夜期伦敦银行同业拆放利率(Libor)一度创下6.88%记录高点。信贷市场的停滞引发了对全球经济前景的担忧，全球股市和商品市场大幅下挫。

    面对百年不遇的金融危机，10月份全球主要银行被迫连手降息，各国央行更是通过向市场提供无限额流动资金的方式来拯救银行间拆借贷款市场，各国政府相继挹注共2兆美元资金，提供银行业纾困，这使信用市场开始流动。10月下旬美国九家大型银行接获财政部1250亿美元融资，为上个月通过的7000亿美元银行纾困计划的一部份，Fed先前宣布的买进商业票据计划亦于10月下旬开始。

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