基本金属需求忧虑加深，锌价弱势震荡

    本周LME期锌走势呈宽幅震荡态势，较上周下跌3.07%，收报1105美元/吨，成交量为182000手，较上周减少58504手，持仓量为240000万手，增加1383手。本周LME期锌主要受美国股市、美元走势以及投资者对全球经济衰退导致的需求忧虑所影响。本周前两个交易日再全球股市上涨带动下，基本金属开始企稳，但在美国大选完后，美元的走强以及投资者对全球经济基本面的担忧再次打压基本金属价格。

    本周沪锌跟随伦锌维持宽幅震荡，周五再次跌破9000，但本周沪锌主力合约0901仍较上周上涨2.57%至9300元/吨。本周成交量为55.4万手，较上周巨减38.3万手，持仓量较上周减少4476手至59708手，库存较上周减少557吨至71997吨。

    影响锌价因素

    全球经济衰退风险不断加大，基本金属需求忧虑不断加深

    在周二奥巴马历史性胜选后，全球投资人的焦点转移至对疲弱经济的担忧。国际货币基金会(IMF)周四表示,全球发达经济体将步入二战以来的首次全年经济收缩,政府应增加支出支撑全球经济.IMF表示,目前预计2009年全球经济将成长2.2%,较10月时的预估低0.8个百分点.美国劳工部周五公布报告显示,美国10月非农就业人口减少24万,超过预期,而且9月注册失业人口也创近七年来最大单月增幅,显示美国就业市场严重恶化.失业率从9月的6.1%升至6.5%,为1994年3月以来最高.

    在这个大背景下，基本金属需求将被全球经济增长衰退的担忧不断打压。根据UBS最新报告，瑞银在几周内再次调低对商品价格预测,预计2009年全球增长的放缓,工业原材料需求将因此大幅减少.该行将2009年商品价格预测下调平均37%,此前瑞银分析师曾将2009年全球经济增长预测从2.2%下调至1.3%.对于09年的锌价，该行将先前预测80美分/磅大幅下调44%至45美分/磅或990美元/吨，这主要是由于经济增长放缓导致供应过剩进一步扩大。

    总的来看，在全球经济，尤其是美国、欧洲等发达经济体陆续报出更多疲弱的经济数据时，投资者对需求忧虑的加深将使基本金属进一步遭受抛压。

    减产对锌价支持有限

    周四，株冶集团和葫芦岛锌业也宣布减产，株冶集团将削减现有年产能的20-30%，葫芦岛锌业则关停了一产量达20万吨的设备，另外，规模以上冶炼厂新投入项目的开工率都有所下降。国外方面，Breakwater资源公司表示，将暂时关闭了位于不列颠哥伦比亚省的MyraFalls及位于魁北克省的Langlois两座锌矿山，其他一些矿山第三季财报公布利润进一步萎缩，后期加入减产行列的可能性极大。

    分析来看，国内和国外锌矿山和冶炼厂的减产有助于消耗国内过剩情况，但因经济放缓导致需求忧虑进一步加深，仍将令锌价承压。在目前这种情况下，减产对中期锌价支持有限，经济衰退对需求的打压是影响锌价的主要因素。

    后市展望

    目前来看，全球经济衰退对基本金属需求的打压有可能比之前预期的还要长，而且程度深，因为，我们认为锌价在短期内仍可能在1100和1200之间维持宽幅震荡，若有效突破1100，锌价将继续下更低点。沪锌将跟随伦锌维持震荡态势，国内减产对锌价支持的效果目前来看是有限的，因为沪锌走势可能维底部弱势震荡态势。

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